Le boom économique russe dû à la guerre a laissé place à une croissance lente, à des hausses d’impôts et à une diminution des services publics. Cela aura-t-il une incidence sur le conflit en Ukraine ?

Par Alex Clark, tiré de The Guardian

Les dirigeants occidentaux étaient optimistes lorsqu’ils ont imposé des sanctions à la Russie après l’invasion de l’Ukraine en 2022. « L’économie russe est en passe d’être réduite de moitié », a déclaré le président américain de l’époque, Joe Biden, en mars, un mois après le début de la guerre. « Elle était la onzième économie mondiale avant cette invasion, et bientôt, elle ne figurera même plus parmi les 20 premières » .

Sa prévision était loin de la réalité. Après le choc immédiat des sanctions de 2022, les dépenses militaires de la Russie ont grimpé en flèche et son économie a connu une croissance explosive. Au lieu de sortir du top 20, la Russie est devenue la neuvième économie mondiale en 2025, dépassant le Canada et le Brésil et se classant juste derrière l’Italie, la France et le Royaume-Uni.

Mais une poursuite de cette croissance semble désormais improbable. Pour 2026, il y a des signes clairs que l’économie russe est en train de s’enliser.

Même si l’effondrement spectaculaire envisagé par l’Occident n’est peut-être pas à l’ordre du jour, le Kremlin est confronté à la situation économique la plus précaire depuis que ses chars ont tenté d’envahir l’Ukraine.

L’économie russe se dirige vers la stagnation.

La croissance a considérablement ralenti en raison de la chute des prix du pétrole, une source essentielle de revenus pour l’État, et des pressions démographiques à long terme qui étaient auparavant masquées par les dépenses élevées en matière de défense.

Pour combler le déficit budgétaire, les citoyens russes ordinaires sont confrontés à des hausses d’impôts et à un État qui s’est réorganisé pour la guerre, au détriment du financement de la sécurité sociale, de l’éducation et des soins de santé.

Le coût de la guerre pour la Russie.

Dans le même temps, les échanges commerciaux avec les principaux alliés ont ralenti, les faillites d’entreprises sont en augmentation et la pénurie de main-d’œuvre est grave. Selon les experts, l’impact de cette crise sur le conflit en Ukraine dépendra des récentes manœuvres macro-économiques de la Russie et de la baisse continue des prix du pétrole due aux événements mondiaux.

Prévisions de croissance révisées à la baisse

Les perspectives actuelles sont défavorables. En janvier, le Fonds monétaire international (FMI) a révisé à la baisse ses prévisions de croissance pour la Russie, les estimant à seulement 0,6 % en 2025 et 0,8 % en 2026.

Hormis les années de pandémie 2020-2022, il s’agit des taux de croissance annuels les plus bas pour la Russie depuis la récession causée par les sanctions qui ont suivi l’annexion de la Crimée en 2014. Ils sont également inférieurs aux prévisions du FMI pour les économies occidentales.

Russie-Occident : croissance comparative.

Ce ralentissement économique coïncide avec une baisse des recettes provenant du pétrole et du gaz, un pilier essentiel de la machine de guerre russe. En 2022, les recettes fiscales provenant des combustibles fossiles représentaient environ 40 % du budget fédéral russe, ce qui était largement suffisant pour financer l’effort de guerre. Cependant, les estimations préliminaires pour les trois premiers trimestres de 2025 montrent que cette part est tombée à 25 %. Cette baisse s’explique en partie par l’effondrement des prix : le prix du pétrole de l’Oural est passé d’environ 90 dollars le baril au début de 2022 à 50 dollars le baril à la fin de 2025, en raison d’une offre mondiale excédentaire.

Mais les sanctions occidentales jouent également un rôle, malgré les efforts de la Russie pour trouver de nouveaux acheteurs. La Chine, l’Inde et, dans une moindre mesure, la Turquie ont augmenté leurs achats après l’invasion, tandis que les exportations vers l’Europe ont fortement diminué. Cependant, en 2026, leur activité combinée est insignifiante par rapport aux achats effectués à la veille de la guerre par les pays qui ont imposé les sanctions.

Le déficit causé par les sanctions ne peut être compensé par les acheteurs actuels.

L’Inde, en particulier, a réduit ses achats ces derniers mois, en raison des menaces de droits de douane brandies par le président américain Donald Trump.

Isaac Levi, analyste politique au Centre pour la recherche sur l’énergie et l’air pur, a déclaré :

« On prévoit qu’en 2025, les recettes russes provenant des exportations de combustibles fossiles seront inférieures de 13 % aux niveaux d’avant-guerre, en raison du durcissement des sanctions, des attaques de drones ukrainiens contre les infrastructures énergétiques, de la difficulté à trouver de nouveaux marchés pour les exportations de gaz et de la baisse des prix mondiaux du pétrole. Ces pressions épuisent progressivement les revenus sur lesquels Moscou compte pour financer sa guerre, mais les alliés de l’Ukraine doivent faire davantage pour limiter complètement les ressources financières du Kremlin. Cibler la flotte fantôme russe, en particulier en immobilisant les navires non enregistrés, réduirait considérablement les volumes et les revenus provenant des exportations de pétrole ».

Des pressions à long terme non résolues

Les problèmes pétroliers de Vladimir Poutine pourraient ne représenter qu’un revers temporaire, surtout si les prix du pétrole remontent en 2026.

Mais il existe également des pressions démographiques à long terme qui pèsent actuellement lourdement sur l’économie russe. La population russe est en baisse constante depuis 2019, passant de 145,5 millions à 143,5 millions en 2024. Cette baisse est due à une combinaison de facteurs : baisse des naissances, victimes de guerre et émigration. Bien que les pays occidentaux aient également enregistré des baisses similaires des taux de fécondité, celles-ci n’ont pas été aussi importantes et l’immigration a contribué à maintenir la croissance démographique.

« La Russie n’a pas le potentiel pour une croissance rapide », a déclaré le Dr Marek Dabrowski, chercheur au think tank Bruegel à Bruxelles. « Le climat économique lié à la guerre joue certainement un rôle, mais le facteur principal est la démographie à long terme. Celle-ci n’a pas changé ». Cela signifie que la pénurie de main-d’œuvre est désormais un problème courant en Russie, un fait qui, selon les experts, se reflète dans le taux de chômage exceptionnellement bas, à peine 2 %.

Le Kremlin a cherché à renforcer sa position fiscale en mettant en œuvre plusieurs augmentations d’impôts significatives. En 2025, il a augmenté le taux d’imposition des sociétés de 20 % à 25 % et a introduit des taux d’imposition plus élevés. En outre, au début de l’année 2026, une augmentation de la TVA est entrée en vigueur, passant de 20 % à 22 %, un taux supérieur à celui des États-Unis, du Royaume-Uni, de la France ou de l’Allemagne.

Bien que le gouvernement russe ait exempté certains biens essentiels, l’augmentation de la TVA contribue à l’inflation persistante en Russie, qui a fait grimper les prix des produits de première nécessité. Si l’impact de la guerre sur l’inflation en Occident a été largement débattu, la Russie connaît depuis longtemps une inflation beaucoup plus élevée. Les efforts déployés pour lutter contre cette inflation n’ont fait qu’aggraver le ralentissement.

Inflation comparée.

Le Dr Vladislav Inozemtsev, économiste et cofondateur du groupe de réflexion Centre for Analysis and Strategies in Europe, a déclaré : « La banque centrale et le ministère des Finances mènent une politique irresponsable qui a commencé à « refroidir l’économie » en 2023 afin de lutter contre l’inflation. À cette fin, la banque centrale a relevé son taux d’intérêt de référence à 21 %, le gouvernement a abandonné son programme de subventions aux prêts hypothécaires et les banques ont commencé à réduire leurs prêts et à augmenter leurs taux, dont la plupart n’étaient pas fixes mais variables. Je ne comprends vraiment pas pourquoi le Kremlin a soutenu une telle politique ».

Le ralentissement des dépenses militaires

Certains signes indiquent que ces difficultés économiques pèsent sur le moral des Russes ordinaires.

Selon un sondage Gallup réalisé en Russie, l’invasion de l’Ukraine a initialement renforcé l’optimisme économique en Russie, dans un contexte de boom économique en temps de guerre. En juillet 2021, la plupart des Russes estimaient que l’économie se détériorait, mais en novembre 2022, la tendance s’était inversée, la plupart des Russes estimant que la situation s’améliorait. Cependant, en août 2025, cet optimisme s’est estompé, 39 % des Russes signalant une détérioration de la situation économique, contre 29 % en 2022.

La question clé pour l’Ukraine est de savoir si la Russie parviendra à maintenir la forte augmentation de ses dépenses militaires. Pendant la guerre, les dépenses militaires russes en pourcentage du PIB ont doublé, dépassant 7 %. C’est deux fois plus que les dépenses des États-Unis, qui représentent 3,4 % de leur PIB, et plus que tout autre membre de l’OTAN. Mais l’augmentation des dépenses pendant les premières années de la guerre a désormais ralenti, avec une hausse de seulement 0,1 point de pourcentage entre 2024 et 2025.

Toutefois, la Russie se trouve dans une position unique en ce qui concerne les options dont elle dispose pour maintenir son budget de guerre. Elle peut s’endetter car sa dette est relativement faible – malgré l’interruption de son accès aux marchés internationaux après l’invasion et les sanctions qui ont suivi – et elle pourrait à nouveau augmenter les impôts. Beaucoup dépendra de l’évolution des prix du pétrole. Une nouvelle baisse des prix pourrait accroître l’insécurité, mais une hausse pourrait également conduire à une stabilisation.

Les experts concluent donc que la Russie devrait être en mesure de continuer à financer la guerre, au moins à court terme. « Poutine encouragera la banque centrale à imprimer de la monnaie ; il continuera à augmenter les impôts, à brader les biens publics et à nationaliser les entreprises », a déclaré M. Inozemtsev. « Cela lui permettra d’obtenir suffisamment d’argent pour mener la guerre jusqu’en 2026 et, très probablement, jusqu’en 2027 ».

La question se pose également de savoir si le mécontentement économique croissant en Russie se traduira par un mécontentement politique croissant.

Mais ces dernières semaines, certains signes indiquent que le Kremlin a changé d’avis. La Russie a accepté de participer à des pourparlers de paix avec l’Ukraine pour la première fois depuis des mois, les réunions menées par les États-Unis s’étant tenues cette semaine à Abu Dhabi. Pour les négociateurs ukrainiens, un facteur clé entre désormais en jeu : l’économie de guerre russe montre des signes de faiblesse et ne peut pas durer éternellement.

Repris du site

Traduction ML